延续昨日反弹，今日上午A股呈现低开震荡上行的格局，回补10月12日向下缺口，截止午间沪指收盘在3593点，半日最高3594点，最低下探至3560点，沪深两市合计成交额6251.9亿元，北向资金实际净流入29.85亿元。两市60股涨停，7股跌停（含ST股）。盘面上，农牧饲渔、工艺商品、保险、煤炭行业、酿酒行业等涨幅居前，民航机场、旅游酒店、航天航空、汽车服务、安防设备等跌幅靠前。题材方面，鸡肉概念、猪肉概念、储能、鸿蒙概念等概念板块活跃。技术上，10月12日缺口完全回补，KDJ指标金叉向上，上方面临3600点整数关口的压力，况且上午缩量至6251亿，昨天上午成交6391亿元。政策相对“真空期”建议结合行业景气和估值配置“低估值+X”品种。基于①明年流动性总闸门美联储转向收紧；②明年A股进入盈利下行周期，未来一年A股权益市场不太会是大年。但本轮“类滞胀”是由供给端主导，中国央行货币政策的目标仍将是压低实际贷款利率而难以收紧，结合我们对于中国广义流动性于今年四季度见到底部区域的判断，A股系统性风险概率仍然较小。参考历史可比时期，建议结合估值和行业景气，配置“低估值+X”品种：（1）低估值+基建稳增长（水泥/储能/风电）；（2）估值合理+内需压舱石（汽车、新能源汽车）；（3）低估值+业绩环比改善（旅游/酒店）。
