今年以来，产地供给约束明显，全国煤炭产量3-7月整体出现同比负增长。尽管有保供政策不断落地，但新增产量释放需要过程，在火电高增速的带动下，预计供给偏紧的格局短期难以逆转，动力煤价有望维持高位，9月淡季虽有波动，但在7~8月的煤价基数上，三季度均价大概率环比会继续抬升。沙漠雄鹰认为在后续冬季需求季节性增加的背景下，四季度动力煤价也有望进一步上涨。预计动力煤市场价格全年平均大约在870元左右，同比增长55%。 沙漠雄鹰认为中长期来看，煤炭行业进入供应短缺时代，需求依然能保持小幅正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，动力煤价有望维持在高位，行业盈利有望保持高水平，持续看好煤炭行业投资机会。 沙漠雄鹰认为近期大宗商品价格轮流创下新高，全球通胀从去年走到现在，吹响了最后的“冲锋号”。短线情绪火热，资金继续聚焦锂电、光伏等景气赛道，煤炭、有色等周期股也表现亮眼，昊华能源、兖州煤业等低位权重个股屡创新高。可以说，“周期资源股+新能源”是目前盘面上可见的最强主线，短期有进一步趋势加速的可能。 沙漠雄鹰认为从操作角度看，似乎更适合持股等待利润奔跑，但新开仓则性价比不高；与之相反的是传统赛道的股票持续弱势，每天跌停榜上依然躺着一群业绩不及预期的生面孔，即便是业绩尚可的赛道股，在高位便是“原罪”的逻辑下，持续补跌也是大概率的时间问题，对于这类下跌趋势明显的赛道股建议谨慎抄底。 沙漠雄鹰认为当前A股市场结构性跷跷板效应比较突出，大市值股与小市值股、大股本低价股与小股本低价股之间此消彼长特征有望延续下去，特别是低价股中的传统股与新经济股之间的轮动，决定了后市不至于太糟糕。所以，投资者可采取上周末我们提到的方案，即半仓低价周期股、半仓低价成长股的方式，或能达到攻守兼备的效果。 沙漠雄鹰认为大盘仍将维持箱体震荡趋势，缺少趋势性机会，仍以结构性行情为主。结合目前市场走势和宏观预测，我们建议布局兼具三个要素，分别是行业景气度向上、业绩超预期和个股估值合理偏低的投资标的。有色、煤炭、石油、钢铁等资源类蓝筹短期涨幅较大，投资者可以继续持股，也可以切换到电力、铁公基、港口等滞涨品种中去，并坚定持股信心。 重点强调：观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。 沙漠雄鹰（李德升）2021年9月5日 于深圳
